Investieren in
unsicheren Zeiten

„Etwas Rendite wäre schön, aber möglichst sicher“

Alle Anlageformen, die über die klassischen, nahezu risikolosen Zinsanlagen hinausgehen, bewegen sich im Spannungsverhältnis von Rendite und Risiko. Vereinfacht gesagt heißt das: Keine höhere Renditeerwartung ohne höheres Risiko. Der erste Schritt auf dieser Rendite-Risiko-Leiter sind Staatsanleihen von Industrieländern sowie Unternehmens- und Bankanleihen mit sehr guter Bonität. Diese Papiere haben ein sehr geringes Ausfallsrisiko, können bei längeren Laufzeiten jedoch stärkeren Schwankungen durch Zinsänderungen unterliegen. In den meisten Marktphasen bieten sie am langen Ende höhere Renditen als am kurzen Ende. Eine sorgfältig zusammengestellte Auswahl solcher Anleihen findet man zur Zeichnung im Investment Center der Erste Bank und Sparkassen.  

Anleger:innen, die bereit sind etwas mehr Risiko einzugehen, können Staatsanleihen von Schwellenländern oder Unternehmensanleihen mit geringerer Bonität in Betracht ziehen. Je nach Marktsegment unterscheiden sich jedoch sowohl die Renditeschancen als auch die Risiken zum Teil erheblich, sodass ein genauer Blick erforderlich ist.

Trotz dieser Unterschiede gelten Anleihen aber als Stabilitätsanker im Portfolio. Das liegt daran, dass die Zahlungsströme im Voraus gut planbar sind. Während der Laufzeit werden in der Regel fixe Kupons gezahlt, und am Ende steht das Versprechen, den investierten Betrag zurückzuzahlen - vorausgesetzt, der Staat oder das Unternehmen, das die Anleihe ausgegeben hat (die sogenannte Emittentin) bleibt zahlungsfähig. Den letztendlich zählt vor allem eines: Kommt das investierte Kapital zurück oder nicht? Solange die Emittentin nicht insolvent wird, ist die Rückzahlung in der Regel gesichert, ansonsten sind Kapitalverlsute möglich. Diese Sicherheit begrenzt allerdings die Rendite nach oben. Zudem hängen die Konditionen von den Zins- und Inflationserwartungen zum Zeitpunkt der Anleiheemission ab.

In höher verzinsten Bereichen des Anleihemarktes – etwa im High-Yield-Segment – sind die Bonitätsrisiken deutlich ausgeprägter. Zugleich können Anleger:innen dort höhere Renditen erwarten, die zuletzt  in der Eurozone im Durchschnitt bei über 5 Prozent lagen.³ Um das höhere Ausfallsrisiko einzelner Anleihen zu reduzieren, bietet sich für Privatanleger:innen eine breite Streuung über Fonds oder ETFs an. So lässt sich das Risiko besser kontrollieren - bei gleichzeitig interessanten Ertragschancen.

„Ich möchte mehr Rendite, aber kein volles Aktienrisiko“

Nur mit Anleihen alleine dürfte es auf lange Sicht vermutlich schwierig sein, eine attraktive Rendite zu erzielen. Das liegt an der niedrigeren Risikoprämie im Vergleich zu Aktien. Letztere sind aber vielen Anleger:innen wiederum zu riskant. Ein Mittelweg sind strukturierte Anlagelösungen, mit denen man risikoreduziert in Aktien investieren kann, die mit einem Teilschutz – einen sogenannten Risikopuffer - bis zu 50 Prozent ausgestattet sind. Daneben gibt es auch noch Anlagelösungen mit einer Mindestrückzahlung am Ende der Laufzeit, sogenannte Garantieprodukte. Zu den Teilschutzprodukte dagegen zählen Aktienanleihen, Express Anleihen und Bonus-Zertifikate. Diese bieten die Möglichkeit, dass sie nicht nur in steigenden Märkten, sondern auch bei seitwärtstendierenden oder sogar leicht fallenden Märkten eine interessante Rendite erzielen können. Ein Beispiel ist die kürzlich begebene Fix Kupon Express Anleihe auf den EURO STOXX 50. Diese könnte für Anleger:innen interessant sein, die, nach der 15-jährigen Underperformance Europas gegenüber den USA und angesichts der erratischen Entscheidungen des US-Präsidenten, auf den alten Kontinent setzen möchten, ohne dabei das volle Aktienrisiko einzugehen.

Mit risikoreduzierten Produkten ist es auch möglich, in Einzelaktien zu investieren. Zwei Beispiele sind eine Memory Express Anleihe auf den Pharmariesen Novo Nordisk sowie eine Protect Pro Aktienanleihe auf das österreichische Bauunternehmen Strabag. Beide befinden sich aktuell in der Zeichnungsphase. In jedem Fall ist es bei risikoreduzierten Finanzinstrumenten jedoch erforderlich, dass sich Anleger:innen im Vorfeld aktiv oder durch Unterstützung von Bankberater:innen mit der genauen Funktionsweise des jeweiligen Produkts befassen, da sich die einzelnen Rendite/Risiko-Profile teils deutlich unterscheiden und Kapitalverluste möglich sind.

„Für langfristig interessante Renditen bin ich bereit, höhere Risiken einzugehen“

Wem das Potenzial von Anleihen und risikoreduzierten Produkten nicht reicht, der sollte sich mit dem Aktienmarkt befassen. In der Vergangenheit war das der mit Abstand größte Renditebringer. Einer theoretischen Rückrechnung zufolge wäre 1 US-Dollar, der im Jahr 1802 in den breiten US-Aktienmarkt investiert wurde, Ende 2021 inflationsbereinigt auf über 2,3 Millionen US-Dollar angewachsen. Das entsprach einer durchschnittlichen realen Jahresrendite von 6,9 Prozent. Es wurden zwar keine Kosten und weitere einschränkende Faktoren berücksichtigt, die in der Realität beträchtlichen Einfluss hatten. Trotzdem wird der enorme Unterschied zum Anleihenmarkt deutlich, der im gleichen Zeitraum nur von umgerechnet 1 auf 2.163 US-Dollar zulegte.⁴

Allerdings müssen Anleger:innen bereit sein, die Risiken zu tragen, die mit Geldanlagen am Aktienmarkt verbunden sind, um dessen hohe erwartete Rendite erzielen zu können. Die Kurse des US-Leitindex S&P 500 fielen in den letzten 95 Jahren ganze 22 Mal um mehr als 20 Prozent, also im Durchschnitt etwas mehr als zweimal pro Jahrzehnt. 7 Mal fielen sie mehr als 40 Prozent bzw. knapp einmal pro Jahrzehnt. Für den Dow Jones ging es von 1929 bis 1932 sogar um unglaubliche 89 Prozent bergab.⁵ Dabei sprechen wir von Indizes. Bei Einzelaktien sind die Risiken angesichts unzähliger Firmenpleiten noch viel höher. Genauso aber auch deren Chancen. So wären zum Beispiel 1.000 US-Dollar in Apple Aktien in 20 Jahren bis zum 20. April 2025 auf 185.000 US-Dollar angewachsen.⁶

Hinweis: Entwicklungen in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.

Bei der Umsetzung hilft es, wenn man einen langfristigen Anlagehorizont hat, um den Einfluss von kurzfristigen Rücksetzern zu reduzieren. Anleger:innen stehen am Aktienmarkt alle Möglichkeiten offen: Von Einzelaktien über aktive verwaltete Fonds wie den ERSTE RESPONSIBLE STOCK GLOBAL bis hin zu marktbreiten Indexanlagen. Neben dem Instrument ist dabei auch entscheidend, ob Einmalanlagen erfolgen oder regelmäßige Veranlagungen umgesetzt werden. Erstere sind interessant, wenn sich besondere Chancen bieten, etwa Kurseinbrüche als Gelegenheit zum günstigen Einstieg. Regelmäßige Veranlagungen - sogenannte Spar- bzw. Investmentpläne - sind dagegen sinnvoll, um fortlaufend systematisch einen Teil des Gehalts z.B. in die eigene Altersvorsorge zu stecken. Rückrechnungen zeigen, dass diese einfache Strategie langfristig bessere Ergebnisse erzielt hat, als die meisten erwarten. Mehr dazu lesen Sie im Blog Beitrag „Time  in the Market - Der Schlüssel zum Börsenerfolg"

„Was ist eigentlich mit Gold?“

Eine besondere Anlageklasse, die noch nicht beleuchtet wurde, ist Gold. Das Edelmetall ist regelmäßig in Krisen und unsicheren Zeiten gefragt – siehe auch „Gold als glänzender Anker in unruhigen Zeiten?“. Eine theoretische Rückrechnung bis ins Jahr 1802 zeigt zwar, dass die inflationsbereinigte Rendite eher bescheiden ausfiel: Real betrachtet stieg der Goldpreis von 1802 bis 2021 lediglich von 1 auf 4 US-Dollar zu.⁴ Doch diese historische Entwicklung ist mit Vorsicht zu genießen, da bis zum Ende des Bretton-Woods-Währungssystems im Jahr 1971 keine freie Preisbildung erfolgte. Seitdem fungiert Gold auch als Absicherung gegen die Abwertung von Papierwährungen wie US-Dollar und Euro.⁷ Das zeigt auch die Entwicklung in jüngster Vergangenheit: Corona-Pandemie, hohe Inflation, geopolitische Spannungen wie z.B. der Russland-Ukraine-Konflikt, oder der Zollstreit haben die Nachfrage nach Gold als „sicheren Hafen“ steigen lassen. Deshalb könnte Gold weiterhin als Beimischung im Portfolio vor allem in unruhigen Zeiten interessant sein. Dabei kann das glänzende Edelmetall sowohl physisch, in Form von Münzen oder Barren, über einen Sparplan als auch in verbriefter Form als Wertpapier erworben werden.

Hinweis: Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Finanzinstruments zu. In der Wertentwicklung sind keinerlei Provisionen, Gebühren und andere Entgelte mit ertragsmindernder Auswirkung auf den Kursverlauf berücksichtigt.

Fazit

In diesem Beitrag haben wir die grundsätzlichen Möglichkeiten vorgestellt, nach denen Anleger:innen investieren können. Die Entscheidung, welche Investments es am Ende ins Portfolio schaffen, hängt dabei von den Zielen, dem Zeithorizont sowie der Risikotragfähigkeit und Renditeerwartung jedes Einzelnen ab. Wer sich bei Investitionen unsicher fühlt, kann jederzeit einen Termin mit den erfahrenen Berater:innen der Erste Bank und Sparkassen vereinbaren.

Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Gold oder Wertpapiere neben Chancen auch Risiken birgt.