Erste Group erhöht Kursziel für AT&S

In einer neuen Unternehmensanalyse zur AT&S stuft Erste Group Research die Empfehlung von Halten auf Akkumulieren hoch und hebt das Kursziel deutlich von 110,60 Euro je Aktie auf 181,00 Euro je Aktie an. Das höhere Kursziel basiert auf höheren mittelfristigen Umsatz- und Ergebnis-Erwartungen: Treiber sind die starke KI-Nachfrage nach IC-Substraten, anhaltend knappe Kapazitäten im High-End-Bereich sowie steigende technologische Anforderungen, die einen höherwertigen Produktmix zur Folge haben. Steigende Produktvolumina und eine bessere Auslastung stützen die Erwartung von Erste Group Research, dass AT&S im heurigen Wirtschaftsjahr einen Umsatz von 2,68 Milliarden Euro (+ 41 % J/J) und ein EBITDA von 886 Millionen Euro (+ 112 % J/J) erreichen kann. Die geplante Kapazitätserweiterung in Kulim im Umfang von 1,5 bis 2,0 Milliarden Euro wird durch geplante Kunden-Co-Finanzierung deutlich entlastet, da der externe Finanzierungsbedarf reduziert wird und damit Bilanz- und Liquiditätsrisiken sinken. Gleichzeitig sinken auch Auslastungsrisiken, weil die Kunden mit ihrer Finanzierung faktisch Nachfrage und Abnahmeinteresse signalisieren.

Ausblick

Erste Group Research gibt für die weitere Entwicklung der AT&S-Aktie derzeit folgenden Ausblick: „Nachdem sich der Kurs der AT&S-Aktie seit Jahresbeginn fast vervierfacht hat, sehen wir bereits viel Wachstumspotenzial eingepreist, die Volatilität hat zugenommen. Im Peer-Group-Vergleich weist die AT&S-Aktie zwar hohe Abschläge auf (rund 60 % bis 70 % auf Basis KGV, EV/EBIT und EV/EBITDA 2027-29), wir bevorzugen jedoch die Bewertung auf Basis des DCF-Modells wegen der zeitlichen Unterschiede zwischen Kunden-Co-Finanzierung und Investitionen in Kulim und der Ergebnisverbuchung. Den bevorstehenden Abschluss der Kunden-Finanzierungsverträge sehen wir auch klar als nächsten Kurstreiber für die AT&S-Aktie.“

mhu / Zusammenfassung vom 18.09.2026 / Quelle: Erste Group Research

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