Aktien-News KW 10 | 03.03.2026

Wienerberger erwartet solides Ergebniswachstum bis 2029

Wienerberger hielt einen Kapitalmarkttag in London ab, auf dem auch der Ausblick 2026 präsentiert wurde sowie ein neuer Mittelfristausblick. Gleichzeitig kündigte der Baustoffkonzern die Übernahme der Italcer Group an, eines weltweit tätigen Herstellers von Keramiklösungen mit Produktionsstandorten in Italien und Spanien.

Ausblick 2026

2026 erwartet das Management ein operatives EBITDA von 760 Millionen Euro (2025: 754 Millionen Euro) ohne Italcer und von 810 Millionen Euro mit Italcer. Die Guidance basiert auf einer flachen Marktentwicklung ohne strukturellen Aufschwung im Wohnungsneubau sowie in den Bereichen Infrastruktur & Renovierung. Die Belastung aus dem jüngsten Gaspreisanstieg wird bei rund 30 Millionen Euro gesehen und ist bereits berücksichtigt.

Italcer

Mit der Übernahme der Italcer Group will Wienerberger seine Position im wachsenden Renovierungssegment stärken und damit sein Angebot entlang der Wertschöpfungskette für Baustoffe erweitern. Mit einem Jahresumsatz 2025 von rund 350 Millionen Euro wird erwartet, dass Italcer mittelfristig mehr als 100 Millionen Euro zum Konzern-EBITDA beitragen wird. In einem ersten Schritt wird Wienerberger 50 % plus eine Aktie erwerben. Der Abschluss der Transaktion ist für das 2. Quartal 2026 geplant.

Mittelfristziele 2029

Unter Annahme einer weiter flachen Marktentwicklung erwartet das Management 2029 ein EBITDA von über einer Milliarde Euro sowie einen Free Cash Flow von 500 Millionen Euro. Das Wachstum soll dabei vor allem aus dem Bereich Systemlösungen, dem Ausbau des Renovierungsanteils und Synergien aus den jüngsten Übernahmen kommen. In einem Upside Szenario (8 % Marktwachstum) läge das EBITDA 30 % über dem Basisszenario.

Ausblick.

Erste Group Research fasst zusammen: „Sowohl der Ausblick zur Marktentwicklung als auch die Guidance für das EBITDA auf stand-alone-Basis liegen unter unseren Erwartungen, da wir bereits 2026 mit einer einsetzenden Markterholung gerechnet haben. Positiv hingegen sehen wir die Übernahme der Italcer Group, da Wienerberger somit ihr Engagement im weniger zyklischen Renovierungsmarkt ausbaut (2025: 38 % Renovierung, 19 % Infrastruktur, 43 % Wohnungsneubau) und die Übernahme schon im ersten Jahr wertsteigernd ist. Auch den Mittelfristausblick sehen wir sehr positiv. Denn sogar im Basisszenario bei flacher Marktentwicklung kann Wienerberger ein solides EBITDA-CAGR 26-29 von knapp 10 % erzielen. Wir sehen daher die negative Kursreaktion am Tag der Veröffentlichung als überzogen und bestätigen unsere Kaufen-Empfehlung für die Aktie.“

mhu / Zusammenfassung vom 27.02.2026 / Quelle: Erste Group Research