Aktien-News KW 22 | 28.05.2024

Wienerberger: Abstufung, aber Kursziel-Erhöhung

Nach dem Strategie-Update für das 1. Quartal 2024 hat Erste Group Research die Schätzungen für Wienerberger überarbeitet und das Kursziel auf 35,50 Euro je Aktie (zuvor: 30,00 Euro je Aktie) erhöht. Nach der starken Kursentwicklung seit dem letzten Update im November von knapp 40 % wurde die Empfehlung jedoch von Akkumulieren auf Halten abgestuft. Die Erste-Group-Analyst:innen haben ihre Schätzungen für 2024 dabei leicht abgesenkt aufgrund geringerer Beiträge der Terreal-Übernahme (Konsolidierung ab März statt Jänner 2024), geringerem Wachstum sowie höheren Kosten für Strukturanpassungen. Mit ihrer Schätzung für das operative EBITDA von 874 Millionen Euro liegen sie in der Mitte der Ergebnisspanne (860 bis 890 Millionen Euro).

Erschwinglichkeit von Wohnraum als Haupthindernis für Einfamilienhausbau

Für die weitere Entwicklung von Wienerberger gibt Erste Group Research aktuell folgenden Ausblick: „Wir glauben, dass auf aktuellen Kursniveaus bereits viel Erholungspotenzial eingepreist ist und die Gefahr einer langsameren Erholung des Marktes für Einfamilienhäuser in Westeuropa untergewichtet wird. Während die Wohnbaudarlehen (als unser bevorzugter Frühindikator) auf eine Bodenbildung und steigende Aktivitäten in Osteuropa (~ 28 % des Umsatzes) hindeuten, ist der Trend in Westeuropa (~ 52 % des Umsatzes) nach wie vor abwärtsgerichtet. Die Preise für Wohnimmobilien kamen bis jetzt nur marginal von ihren Hochständen 2022 zurück, sodass die Erschwinglichkeit von Wohnraum das Haupthindernis für den Einfamilienhausbau bleibt. Wir denken daher, dass die Wachstumsannahmen speziell im 2. Halbjahr 2024 enttäuschen könnten.“

mhu / Zusammenfassung vom 24.05.2024 / Quelle: Erste Group Research