Tech-Sektor: Nicht alles, was glänzt, ist Gold

Sind das alles gute Unternehmen? Grundsätzlich ja. Doch insbesondere der KI- und Halbleiterboom hat die Karten neu gemischt. Dadurch stellen sich wichtige Fragen: Welche Software könnte durch KI ersetzt werden? Kann künstliche Intelligenz künftig dieselben Leistungen wie Adobe bieten oder sogar mehr? Brauche ich in Zukunft noch klassische Bürosoftware für meine Präsentationen und unterschiedlichsten Anwendungsfällte?

Die Antwort lautet wie so oft an der Börse: Es kommt darauf an. Nicht jedes Softwareunternehmen ist der gleichen Bedrohung durch KI ausgesetzt. Entscheidend ist der sogenannte Burggraben (also der nachhaltige Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens). In der Softwarewelt entsteht dieser vor allem durch vier Faktoren: hohe Wechselkosten, geschäftskritischen Prozesse, den Zugang zu einzigartigen Daten und die Fähigkeit, KI selbst in das eigenen Geschäftsmodell zu integrieren, bevor es andere tun.

Welche Unternehmen könnten von den Vorteilen profitieren?

Microsoft ist der Sonderfall: Das Unternehmen ist nicht Opfer der KI-Entwicklung, sondern einer ihrer größten Profiteure. Durch die Partnerschaft mit OpenAI, Copilot und die Cloud-Plattform Azure verdient Microsoft am KI-Boom mit, anstatt von ihm verdrängt zu werden. Außerdem ist Microsoft Office so tief in den Geschäftsprozessen vieler Unternehmen verankert, dass KI Excel nicht ersetzt, sie wird vielmehr direkt in Excel integriert.

SAP und Oracle betreiben das digitale Nervensystem zahlreicher Konzerne.  

Eine ERP-Migration gleicht oft einer Operation am offenen Herzen und wird daher selten leichtfertig durchgeführt. Gleichzeitig verfügen beide Unternehmen über jahrzehntelang aufgebaute Prozess- und Geschäftsdaten. Genau jene Ressource, die für KI-Anwendungen von entscheidender Bedeutung ist. Ohne Zugang zu diesen Daten bleibt selbst das beste KI-Modell ein Werkzeug ohne Werkstatt.

ServiceNow und Salesforce haben einen ähnlichen Hebel: Ihre Plattformen bilden Arbeitsabläufe und Kundenbeziehungen ab, die über Jahre gewachsen sind. Auch hier stellen Daten einen wesentlichen Teil des Burggrabens dar und schaffen hohe Eintrittsbarrieren für den Wettbewerb. 

Cybersecurity-Unternehmen wie CrowdStrike oder Palo Alto Networks profitieren sogar doppelt: Künstliche Intelligenz macht Cyberangriffe günstiger, schneller und effizienter. Gleichzeitig steigt damit der Bedarf an Schutz- und Sicherheitslösungen strukturell an.

Schwieriger wird es dagegen für Anbieter:innen, deren Produkte im Kern nur einzelne Funktionen abdecken. Dazu zählen beispielsweise einfache Bildbearbeitung, Übersetzungsdienste, Stock-Foto-Plattformen oder kleine Produktivitätstools. Was eine KI heute innerhalb weniger Sekunden erledigen kann, rechtfertigt oft kein eigenständiges Abo-Modell mehr. Selbst Adobe, zweifellos ein hervorragendes Unternehmen, muss derzeit beweisen, dass Firefly und die Integration von KI in bestehende Workflows ausreichen, um langfristig wettbewerbsfähig zu bleiben. 

Und wie beurteilt der Markt diese Entwicklung?

Die Tabelle weiter oben liefert einen deutlichen Hinweis. Halbleiter legten seit Ende 2022 um 427 Prozent zu, klassische Software hingegen nur um 54 Prozent, Cloud- und SaaS-Unternehmen sogar lediglich um rund 10 Prozent. Anleger:innen investieren derzeit bevorzugt in die „Schaufelverkäufer“ des KI-Booms und nicht mehr automatisch in jedes Softwareunternehmen.

Genau darin liegt die zentrale Botschaft dieses Beitrags: Nicht alles, was glänzt, ist Gold. Dennoch gibt es im Technologiesektor Unternehmen, deren Produkte und Dienstleistungen so tief im Alltag verankert sind, dass künstliche Intelligenz ihren Wert eher steigert als gefährdet. 

Niemand besitzt eine Glaskugel, die verlässlich zeigt, wohin die Reise in den kommenden Jahren gehen wird. Es ist jedoch immer sinnvoll, einen Regenschirm mitzunehmen für den Fall, dass es regnet und die Sonne einmal nicht mehr so stark scheint.

Deshalb bleibt Diversifikation das A und O erfolgreicher Geldanlage. Niemand kann heute mit Sicherheit sagen, welche technologischen Innovationen die Märkte in den nächsten Jahren verändern oder bestehende Geschäftsmodelle verdrängen werden. Gerade deshalb ist es wichtiger denn je, sich über verschiedene Anlageklassen, Regionen und Sektoren hinweg breit aufzustellen. 

Eine bewährte Möglichkeit dafür bietet die Core-Satellite-Strategie. Dabei bildet ein breit diversifizierter Kern („Core“) das stabile Fundament des Portfolios, während ausgewählte Zukunfts- und Trendthemen als Satelliten beigemischt werden. So können Anleger:innen an langfristigen Entwicklungen teilhaben, ohne dabei die Bedeutung einer ausgewogenen Risikostreuung aus den Augen zu verlieren.

Alen Obic, Sparkasse OÖ Kapitalanlagegesellschaft 

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Erschienen am 9. Juli 2026

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