Hybridanleihe einfach erklärt

Bei einer Hybridanleihe ist nicht die Rede von einer halbelektrischen Anleihe, sondern von einer Anlageform, die neue Chancen bieten, aber auch ein höheres Risiko bergen kann. Doch was genau ist eine Hybridanleihe und warum nutzen Unternehmen diese Finanzierungsform?

Eine Hybridanleihe ist eine Mischung aus Fremdkapital (Anleihen) und Eigenkapital (Aktien). Ein Beispiel: Ein großer börsennotierter Immobilienentwickler plant Investitionen in verschiedene Projekte. Diese sind sehr kapitalintensiv. Die Lösung: Eine Hybridanleihe. Diese verbessert nicht nur die Kapitalstruktur in der Bilanz, sondern verhindert auch den Verlust von Stimmrechten, der bei einer Kapitalerhöhung an der Börse auftreten könnte.

Für Unternehmen ergeben sich daraus vier wesentliche Vorteile:

• Bonität: Das Rating wird durch das höhere Eigenkapital aufrechterhalten.
• Zinsen (Kupon): Im Gegensatz zu Dividenden sind Zinszahlungen steuerlich absetzbar.
• Stimmrechte: Hybridkapital verursacht keine Stimmrechtsverschiebungen.
• Kosten: Hybridkapital ist günstiger als Eigenkapital.

Was bedeutet das für Anleger:innen?

Auch das möchte ich gerne anhand eines Beispiels erklären: Maximilian ist ein erfahrener Anleger, der sich bereits über mehrere Jahre mit der Börse beschäftigt und noch etwas Geld für sein nächstes Investment übrig hat. Aktien besitzt er bereits genug, und die Zinsen auf dem Sparkonto sind, naja ich würde mal sagen dürftig und nicht inflationsdeckend. Bei seinen Recherchen stößt er auf Hybridanleihen. Diese bieten höhere Chancen als normale Anleihen, jedoch wissen wir: Je höher die Chancen, umso höher das Risiko.

Wie bei einer „normalen“ Anleihe besteht auch bei einer Hybridanleihe das Risiko, dass der Herausgeber der Anleihe seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen kann (Emittentenrisiko). Aber eine Hybridanleihe hat noch andere besondere Merkmale, die einer normalen Anleihe fehlen:

• Nachrangstatus: Im Insolvenzfall werden Anleger:innen erst nach Bedienung aller anderer nicht-nachrangigen Schuldtitel bedient.
• Lange bis unendliche Laufzeit: Bedeutet viel Geduld und Nerven.
• Hohe Stückelung: Typischerweise ab 100.000 Euro.
• Kuponaussetzung: Das Unternehmen kann die Zinszahlungen aussetzen, muss sie jedoch nachholen.

In dieser Grafik sehen Sie wie sich die Zinszahlung (=der Kupon) einer Hybridanleihe zusammensetzt:

Insgesamt können Hybridanleihen eine gute Möglichkeit sein, mehr Rendite zu erzielen. Man sollte aber auch die höheren Risiken nicht vergessen. Trotzdem können Hybridanleihen eine sinnvolle Ergänzung für ein breit gestreutes Portfolio sein.

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