Warum an KI auch im neuen Jahr kein Weg vorbeiführt

Erwartungen für die Zukunft

Für das neue Jahr sind die Aussichten einzelner Branchen sehr unterschiedlich. Besonders positiv wird der Tech-Sektor eingeschätzt, da Investitionen in KI und Cloud-Infrastruktur weiter stark wachsen. Auch Gesundheit, Finanzwerte, Industrie, Rohstoffe und Versorger gelten als solide, da sie von einer stabilen Nachfrage und strukturellen Trends profitieren. Weniger optimistisch ist der Ausblick für zyklische Konsumgüter, Basiskonsum, Energie und Telekommunikation. Dort bremsen die schwache Konsumentenstimmung, intensiver Wettbewerb und niedrige Rohstoffpreise die Entwicklung.⁹ Die größten Fortschritte bei der Technologie werden 2026 aber nicht mehr durch die Entwicklung größerer Modelle erwartet, sondern durch die Verbesserung der Zusammenarbeit und der Zuverlässigkeit integrierter KI-Systeme, die komplexe, mehrstufige Arbeitsabläufe bewältigen können. Dazu werden interne Rückkopplungsschleifen eingebaut, die es der KI ermöglichen, die Genauigkeit ihrer eigenen Arbeit autonom zu überprüfen und Fehler zu korrigieren.¹⁰ So könnte eine allgemein nutzbare General-Purpose-Technologie entstehen wie einst die Eisenbahn, die Elektrizität oder das Automobil, die langfristig zu erheblichen Produktivitätszuwächsen führten.¹¹

Herausforderungen bleiben bestehen

Bis es aber so weit ist, kann niemand sicher sagen, ob sich die enormen Investitionen wirklich rechnen. Bislang konnten sich große Player wie Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta und Oracle zwar überwiegend aus ihren Cashflows finanzieren.¹ Doch ob die hohen KI-Erwartungen in Zukunft erfüllt werden, bleibt ungewiss.¹² Denn es gibt auch Risiken. So berichtet über die Hälfte der Firmen, die KI groß eingeführt haben, von mindestens einem negativen Ergebnis. Dazu zählen falsche Kennzeichnungen, fehlerhafte Rechtshinweise und Anpassungen von Lieferketten, die in der Realität zur Katastrophe wurden. Dabei können die Verantwortlichen aufgrund des Black-Box-Charakters meist kaum erklären, warum ein Modell so entschieden hat. Das beeinträchtigt die Transparenz, was wiederum Kunden vertreiben oder Geldstrafen von Aufsichtsbehörden hervorrufen kann. Am Ende könnten deshalb nicht die Firmen profitieren, die schnell auf KI umstellen, sondern diejenigen, die es langsam und durchdacht angehen.¹³

Diese Tech-Giganten haben sich etabliert

Ein weiteres Risiko im schnelllebigen KI-Geschäft ist der Wettbewerb. Deshalb können sich die einzelnen Firmen trotz aller Vorsicht nicht auf ihren Lorbeeren ausruhen. Das gilt umso mehr, da die etablierten Tech-Unternehmen zu den nach Börsenwert größten der Welt zählen. Allen voran gilt das für NVIDIA, dem Marktführer bei Hochleistungschips für KI-Anwendungen. Es ist der sprichwörtliche Schaufelhersteller, der vom Goldrausch um die Technologie profitiert.¹⁴ Die Risiken für sein Chipgeschäft liegen dabei in der möglichen Abnahme von KI-Investitionen, stärkerem Wettbewerb und Lieferbeschränkungen durch geopolitische Einflüsse. Weitere führende KI-Firmen sind die US-Big-Tech-Konzerne Alphabet, Microsoft und Amazon. Zuletzt verschaffte sich Alphabet durch sein neues Gemini-3-Modell und die hauseigenen Chips einen Vorsprung im KI-Wettrennen.¹⁵ Das Unternehmen gilt als weltweit erstes „Full-Stack-KI-Powerhouse“, das Rechenzentrums-Hardware, KI-Modelle und Produktlösungen für Firmen und Verbraucher umfasst. Trotz aller Dominanz bleiben aber auch hier Risiken. Dazu zählen ein mögliches Abflachen des KI-Booms, negative Effekte der KI-Suche für das klassische Werbegeschäft im Internet sowie potenzielle regulatorische Eingriffe.¹⁶

Bei den Aktien von NVIDIA und Alphabet dürfte daher eine gewisse Volatilität zur weiteren Entwicklung dazugehören. Für Anleger:innen, die den Einstieg in die beiden Tech-Giganten etwas vorsichtiger gestalten möchten, könnten sich Teilschutzprodukte anbieten. Derzeit befindet sich eine Erste Bank Fix Kupon Express Anleihe auf NVIDIA in Zeichnung. Sie bietet einen Kupon von 7,75 Prozent p.a., hat eine Laufzeit von maximal vier Jahren und weist eine Barriere bei 50 Prozent des Ausübungspreises auf. Ebenfalls in Zeichnung ist eine Erste Bank Memory Express Anleihe auf Alphabet mit einer Laufzeit von maximal fünf Jahren, einer Barriere bei 65 Prozent des Ausübungspreises und eine Chance auf einen jährlichen Zinskupon in Höhe von 8,50 Prozent.
Für beide Produkte gilt: Eine vorzeitige Rückzahlung erfolgt, wenn die jeweilige Aktie an einem der jährlichen Bewertungstage auf oder über ihrem Startwert (Ausübungspreis) notiert. Liegt die NVIDIA- oder Alphabet-Aktie am finalen Bewertungstag unter der jeweiligen Finalen-Rückzahlungs-Barriere, erfolgt die Rückzahlung durch Lieferung von Aktien des Basiswerts zum Ausübungspreis. Diese Aktien sind bei der Lieferung weniger wert als der ursprünglich investierte Betrag. In diesem Fall besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts. Darüber hinaus tragen Anleger:innen das Bonitätsrisiko der Emittentin, d. h. das Risiko von Änderungen in der Kreditwürdigkeit oder einer Zahlungsunfähigkeit.

Hinweis: Die Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen zu. In der Wertentwicklung sind keinerlei Provisionen, Gebühren und andere Entgelte mit ertragsmindernder Auswirkung auf den Kursverlauf berücksichtigt.