Pharmabranche im Wandel

Eli Lilly: Wachstum und hohe Erwartungen

Das Beispiel verdeutlicht, was das Bekanntwerden eines medizinischen Durchbruchs am Aktienmarkt bewirken kann. Zwar musste dafür hinter den Kulissen viele Jahre geforscht werden. Doch wenn man bedenkt, dass Pharmafirmen weltweit an unzähligen Wirkstoffen gleichzeitig arbeiten, dürfte es nicht die letzte Überraschung gewesen sein. Außerdem gibt es in der Branche immer wieder Innovationen. Ein Beispiel war die dänische Firma Novo Nordisk, deren weltweit erste Abnehmspritze im Jahr 2021 in den USA zugelassen wurde. Heute dominiert der US-Konkurrent Eli Lilly dieses Geschäft. Mit einem Börsenwert von rund 1,1 Billionen US-Dollar ist es das wertvollste Pharmaunternehmen der Welt.¹ Eli Lilly zählt derzeit zu den wertvollsten und wachstumsstärksten Unternehmen der Pharmabranche und ist auch in der Krebsforschung aktiv.⁴ Expert:innen erwarten, dass die weltweiten Umsätze des Unternehmens mit verschreibungspflichtigen Arzneimitteln bis 2030 jedes Jahr um 18,5 Prozent steigen.⁵ 

Außerdem hat Eli Lilly eine besondere Vision: Das Geschäft soll künftig stärker auf die Prävention von Krankheiten ausgerichtet werden. Dazu möchte man ein eigenes Ökosystem um Hormonersatzstoffe herum aufbauen, die Abnehmmitteln zugrunde liegen. Denn die Präparate können weit mehr sein als Medikamente. Durch Hinzufügen anderer Hormone könnten Wirkstoffe entwickelt werden, mit denen sich die Entstehung von Krankheiten verhindern lässt.⁶ So wird zum Beispiel das Medikament Retatrutid derzeit auf Wirksamkeit und Sicherheit bei Adipositas und Übergewicht in Verbindung mit weiteren Symptomen untersucht. Im 1. Quartal 2027 soll in den USA der Antrag auf Zulassung gestellt werden.⁷ Allerdings ist unklar, ob die geplante Disruption angesichts der heutigen Rahmenbedingungen in den Gesundheitssystemen ein wirtschaftlicher Erfolg wird. Bis auf weiteres muss Eli Lilly deshalb in seinen aktuellen Märkten wachsen. Das gelang dem Unternehmen zuletzt vor allem bei seinen Diabetes- und Abnehmprodukten Mounjaro und Zepbound. Allein damit wurden etwa 65 Prozent des gesamten Umsatzes erzielt.⁸ Das Risiko liegt dagegen in der weitaus höheren Aktienbewertung gegenüber dem Branchendurchschnitt. Das lässt kaum Spielraum für Enttäuschungen. Hinzu kommt, dass die Konkurrenz nicht schläft. Weltweit arbeiten Pharma- und Biotech-Unternehmen an neuen Medikamenten. Zwei davon sind Johnson & Johnson und Novartis.

Johnson & Johnson im Überblick

Johnson & Johnson liegt mit einer Marktkapitalisierung von 650 Milliarden US-Dollar auf Platz 2 der weltweiten Pharmabranche.¹ Der US-Konzern ist in den Bereichen innovative Medikamente und Medizintechnik breit aufgestellt. Seine wichtigsten Medikamente sind dabei Darzalex zur Behandlung von Knochenmarkkrebs und Tremfya gegen entzündliche Erkrankungen. Im 1. Halbjahr 2026 wurden allein mit diesen beiden Wirkstoffen Umsätze von 8,2 bzw. 3,7 Milliarden US-Dollar erzielt. Im Vorjahreszeitraum waren es 6,8 bzw. 2,1 Milliarden US-Dollar. Insgesamt liefen die Geschäfte so gut, dass die Prognose angehoben wurde. „Wir sind auf dem besten Weg, erstmals in unserer 140-jährigen Geschichte einen Jahresumsatz von mehr als 100 Milliarden US-Dollar zu erzielen“, sagte Vorstandschef Joaquin Duato.⁹ Und das, obwohl es auch Medikamente wie Stelara gibt, bei denen die Umsätze nach dem Patentauslauf um mehr als die Hälfte einbrachen. Allerdings war die Aktie mit einem KGV von 32 zuletzt deutlich günstiger bewertet als die von Eli Lilly mit einem KGV von 42. Zugleich lag die Dividendenrendite mit 2 Prozent knapp viermal so hoch wie beim Branchenführer^.10 Wirklich erstaunlich ist dabei, dass Johnson & Johnson seine Dividende schon 64 Jahre in Folge steigern konnte.¹¹ Ein Hinweis auf die starke Bonität des Konzerns ist das weiterhin bestehende AAA-Rating.¹² Dies konnte bislang auch nicht durch Probleme wie den jahrelangen Streit um ein angeblich krebserregendes Babypuder getrübt werden. Den Prozess hat Johnson & Johnson im Juli 2026 mit Zahlung von 5,5 Milliarden US-Dollar weitgehend beigelegt.¹³