Microsoft & Meta

Die Kommerzialisierung eigener KI-Modelle

Gleichzeitig versucht Meta, seine KI-Modelle zu einem eigenständigen Geschäft auszubauen. Mit der neuen Modellfamilie „Muse Spark“ richtet sich der Konzern stärker an Entwickler und Unternehmenskunden. Das Modell wurde speziell für Programmier- und Agentenaufgaben optimiert und soll mit Angeboten von OpenAI und Anthropic konkurrieren. Erstmals setzt Meta dabei auch auf einen direkteren Monetarisierungsansatz über kostenpflichtige API-Zugänge für Entwickler und Unternehmenskunden.^7,11 Noch ambitionierter allerdings ist Zuckerbergs langfristige Vision. Mit den neu geschaffenen „Meta Superintelligence Labs“ bündelt das Unternehmen seine KI-Aktivitäten und wirbt aggressiv führende Forscher von Wettbewerbern ab. Das erklärte Ziel lautet nicht weniger als die Entwicklung einer „Personal Superintelligence“ – einer KI, die Nutzer:innen bei nahezu allen Lebens- und Arbeitsaufgaben unterstützen kann. Diese Vision geht deutlich über heutige Chatbots hinaus und soll Meta langfristig in die Spitzengruppe der weltweit führenden KI-Unternehmen führen.^12,13,14

Für Anleger:innen bleibt jedoch ein wesentliches Risiko bestehen. Die Investitionen in Rechenzentren, Chips und Spitzenpersonal belaufen sich auf viele Milliarden Dollar jährlich. Entscheidend wird sein, ob Meta diese Aufwendungen schnell genug in zusätzliche Umsätze, Gewinne und freie Cashflows umwandeln kann. Wie sensibel der Markt auf diese Frage reagiert, zeigten auch die jüngsten Quartalszahlen: Obwohl Meta weiterhin kräftig wächst, geriet die Aktie nach der Zahlenvorlage unter Druck. Anleger:innen fokussierten sich dabei vor allem auf die stark steigenden KI-Ausgaben und die Frage, wann sich diese Investitionen in entsprechend höheren Erträgen niederschlagen werden. Die Kursreaktion verdeutlicht, dass bei KI-Vorreitern inzwischen nicht mehr nur die technologische Vision zählt, sondern vor allem der Nachweis einer nachhaltigen Monetarisierung.^7,15,16

Investor:innen, die sich daher lieber etwas defensiver positionieren möchten, könnten die neue 7,35 % Erste Bank Fix Kupon Express Anleihe auf Meta interessant finden. Sie bietet einen fixen Zinsertrag von 7,35 Prozent p.a. und wird zum Nennbetrag zurückgezahlt, sofern die Aktie am finalen Bewertungstag mindestens 50 Prozent ihres Startwerts (Ausübungspreis) erreicht. Dank der Expressfunktion kann die Anleihe auch vorzeitig fällig werden, wenn die Aktie an einem jährlichen Bewertungstag auf oder über dem Startwert notiert. Bleibt eine vorzeitige Rückzahlung aus und fällt die Aktie bis zum Laufzeitende um mehr als 50 Prozent, werden Meta-Aktien zum Ausübungspreis geliefert. Das bedeutet: Man bekommt Aktien, die am Markt weniger wert sind, als man ursprünglich investiert hat. Dadurch besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts. Anleger:innen tragen außerdem das Bonitätsrisiko der Emittentin, d. h. das Risiko von Änderungen in der Kreditwürdigkeit oder einer Zahlungsunfähigkeit.

Microsoft: Die KI-Monetarisierung läuft bereits

Während Meta seine KI-Investitionen noch stärker auf den Aufbau neuer Geschäftsfelder ausrichtet, besitzt Microsoft einen strukturellen Vorteil: Das Unternehmen verfügt bereits über etablierte Plattformen, über die sich KI direkt an Kunden verkaufen lässt. Im Zentrum steht Azure. Die Cloud-Plattform bildet die technologische Grundlage für zahlreiche KI-Anwendungen und profitiert von der wachsenden Nachfrage nach Rechenleistung. Entsprechend investiert Microsoft weiter massiv in Rechenzentren, Netzwerke und KI-Infrastruktur. Gleichzeitig werden neue Funktionen entwickelt, um Unternehmen den Aufbau und Betrieb von KI-Anwendungen zu erleichtern.^1,5,17 Darauf aufbauend verfolgt Microsoft eine breite Copilot-Strategie. KI-Funktionen werden schrittweise in Word, Excel, PowerPoint, Outlook und Teams integriert. Ziel ist es, Produktivitätsgewinne für Anwender zu schaffen und gleichzeitig neue, wiederkehrende Umsätze über Software-Abonnements zu generieren. Für viele Unternehmen wird KI dadurch nicht als eigenständige Anwendung eingeführt, sondern als integrierter Bestandteil der täglichen Arbeitsumgebung.^18,19

Wie positiv der Markt diese Strategie aktuell bewertet, zeigten auch die jüngsten Quartalszahlen. Microsoft überzeugte mit einem stärker als erwarteten Wachstum der Cloud-Plattform Azure und einem optimistischen Ausblick für das KI-Geschäft. Die Aktie legte daraufhin an einem einzigen Handelstag um mehr als 15 Prozent zu und gewann rund 450 Milliarden US-Dollar an Börsenwert hinzu – der größte Tageszuwachs eines Unternehmens in der Börsengeschichte. Für viele Investoren gelten die Ergebnisse als Beleg dafür, dass Microsoft seine hohen KI-Investitionen zunehmend erfolgreich monetarisieren kann.¹⁶

Agentic AI als nächste Entwicklungsstufe

Besonders wichtig wird dabei das Thema „Agentic AI“. Microsoft geht davon aus, dass die nächste Entwicklungsstufe nicht mehr nur aus Assistenten besteht, die Antworten liefern, sondern aus autonomen Agenten, die Aufgaben eigenständig ausführen. Azure Copilot, GitHub Copilot sowie Azure AI Foundry bilden zentrale Bausteine dieser Strategie. Unternehmen sollen damit KI-Agenten entwickeln können, die Prozesse automatisieren, Daten analysieren und komplexe Arbeitsabläufe eigenständig steuern.^{5, 20} Hinzu kommt ein weiterer Wettbewerbsvorteil: Microsoft adressiert gezielt Unternehmenskunden. Themen wie Sicherheit, Compliance, Governance und die Integration bestehender IT-Landschaften spielen für Großunternehmen eine zentrale Rolle. Gerade in diesen Bereichen verfügt Microsoft über jahrzehntelange Erfahrung und gewachsene Kundenbeziehungen.^{5, 7}

Hohe Erwartungen bleiben ein Schlüsselfaktor

Trotz der starken Zahlen sind die Erwartungen des Marktes an Microsoft weiterhin hoch. Die außergewöhnlich kräftige Kursreaktion unterstreicht, wie sensibel selbst die größten Technologieunternehmen auf neue Geschäftszahlen, Prognosen und Veränderungen bei den KI-Wachstumserwartungen reagieren können. Für Anleger:innen, die an das langfristige Potenzial von Microsoft glauben, gleichzeitig aber einen Teil dieser Marktvolatilität abfedern möchten, könnte daher auch eine strukturierte Lösung wie die neue Protect Pro Anleihe der Erste Bank interessant sein. Das Wertpapier bietet einen fixen Kupon von 10,25 Prozent p.a. sowie einen 20-prozentigen Puffer als Teilschutz bis zur Barriere, wobei diese ausschließlich am Laufzeitende betrachtet wird. Notiert am Bewertungstag die Microsoft-Aktie auf oder über der Barriere, wird die Anleihe zum Nennbetrag zurückgezahlt. Liegt der Aktienkurs darunter, werden Microsoft-Aktien zum Ausübungspreis geliefert. Das bedeutet: Man bekommt Aktien, die am Markt weniger wert sind, als man ursprünglich investiert hat. Dadurch besteht die Möglichkeit eines Kursverlusts. Anleger:innen tragen außerdem das Bonitätsrisiko der Emittentin, d. h. das Risiko von Änderungen in der Kreditwürdigkeit oder einer Zahlungsunfähigkeit.