Steigende Investitionen, hohe Erwartungen

Die Ertragsperle des Konzerns

Dreh- und Angelpunkt für die Bilanz ist allerdings die schnell wachsende Sparte Amazon Web Services (AWS), in der das Unternehmen seine Cloud-Computing-Angebote zusammenfasst. Hier werden Margen erzielt, die im Online-Handel nie möglich wären.⁶ 2025 war der Bereich für weit mehr als die Hälfte des operativen Gewinns verantwortlich, bei einem Umsatzanteil von gerade einmal 15 Prozent.³ Was die Cloud-Plattform so erfolgreich macht, ist laut Expert:innen unter anderem die Tatsache, dass sie viele vorgefertigte Standardlösungen beinhaltet, die oftmals zuverlässiger, kostengünstiger und sicherer sind als Eigenkreationen oder Systeme von kleineren Wettbewerbern – darunter auch Telefonie oder maschinelles Lernen. Für einen wesentlichen Vorteil halten sie außerdem die stabile, leistungsfähige Infrastruktur, die sich sehr gut skalieren lässt.¹⁰

KI-Boom als Wachstumsbeschleuniger

Für kräftig Schub sorgen derzeit vor allem der KI-Boom und die allgemeine Verlagerung von Unternehmensprozessen in die Cloud. Erst vor wenigen Wochen meldete Amazon, dass der Technologieinvestor Prosus seine gesamte KI- und Cloud-Infrastruktur auf AWS verlagert. Die Partnerschaft soll Prosus zweistellige Kosteneinsparungen bringen und AWS-Technologie über das gesamte Portfolio ausrollen.¹¹ Die Ankündigung reiht sich in eine Serie vergleichbarer Deals. Auch der Social-Media-Konzern Meta hat kürzlich eine weitreichende Vereinbarung mit Amazon getroffen. Dabei geht es um einen von AWS entwickelten Prozessor namens Graviton, der speziell für den Einsatz in deren Cloud-Rechenzentren konzipiert wurde. Die Implementierung beginne mit mehreren zehn Millionen Graviton-Prozessoren, erklärte Amazon.¹²

KI-Investitionsoffensive

Um die hohe Nachfrage bedienen und im Wettbewerb mit anderen großen Tech-Konzernen mithalten zu können, hat Amazon im Februar angekündigt, in diesem Jahr 200 Milliarden Dollar für Investitionen auszugeben – so viel wie noch nie. Der Großteil davon soll in den Ausbau von KI-Technologien und Rechenzentren fließen. Ein zentraler Bestandteil ist dabei auch die Entwicklung eigener Hardware. Amazon setzt verstärkt auf speziell entwickelte Chips wie Trainium für das Training von KI-Modellen sowie Prozessoren, die auf der ARM-Architektur basieren. Ziel ist es, so die Abhängigkeit von externen Anbietern wie Nvidia zu reduzieren und gleichzeitig die Kostenstruktur zu verbessern.^13,14 Bereits im November hat Amazon in den USA zudem eine Investition von bis zu 50 Milliarden Dollar angekündigt, um KI- und Supercomputing-Infrastruktur speziell für US-Regierungsbehörden aufzubauen. Der Bau soll noch in diesem Jahr starten.¹⁵

Kreislauf-Geschäft

Für Schlagzeilen sorgte der Tech-Riese zuletzt mit der Nachricht, dass er weitere 25 Milliarden Dollar in den KI-Newcomer Anthropic, Entwickler des Chatbots Claude, investieren will. Die strategische Bedeutung geht weit über die reine Finanzspritze hinaus. Im Gegenzug verpflichtet sich der OpenAI-Rivale nämlich, in den kommenden zehn Jahren mehr als 100 Milliarden Dollar für AWS-Technologien auszugeben. Dabei geht es laut Berichten um Halbleiter, also KI-Chips und Rechenleistung. Dieses Investitionsmodell ist in der Branche durchaus üblich, um Kapital mit Infrastruktur zu verbinden. So fließt ein Teil der bereitgestellten Mittel indirekt wieder an den Geldgeber zurück.¹⁶

Eigentlich eine runde Investmentstory, aber…

Was Anleger:innen derzeit besonders beschäftigt, ist die Frage, wann und ob sich die Milliarden-Investitionen tatsächlich in (dauerhaftem) Wachstum niederschlagen werden.¹¹ Zunächst jedenfalls werden sie wohl Cashflow und Marge belasten – ebenso wie die Mehrkosten durch Donald Trumps Zölle.¹⁷ Hinzu kommt, dass auch die schnell wachsenden AWS-Konkurrenten Microsoft und Google viel Geld in den Ausbau von Rechenzentren und Serverfarmen stecken – und somit den Wettbewerb im wichtigen Cloud-Geschäft weiter verschärfen.¹⁸ Nicht zu vergessen gilt, dass sich Amazon wegen seiner großen Marktmacht sowohl in den USA als auch in Europa immer wieder intensiven kartellrechtlichen Untersuchungen ausgesetzt sieht^19,20 und chinesische Online-Plattformen wie Temu und Shein den Konzern durch extrem niedrige Preise im Online-Handel unter Druck setzen.²¹            

Alternative zum Direktinvestment

Wer bei Investments lieber vorsichtiger agieren möchte, könnte daher einen Blick auf die neue Erste Bank Fix Kupon Express Anleihe auf Amazon werfen. Das Papier zahlt unabhängig von der Kursentwicklung einen fixen jährlichen Zinskupon in Höhe von 6,00 Prozent pro Laufzeitjahr. Die Anleihe wird überdies am Ende der Laufzeit bereits dann zum Nennbetrag getilgt, wenn die Amazon-Aktie am finalen Bewertungstag auf oder über der Finalen-Rückzahlungs-Barriere von 50 Prozent notiert. Dank der Expressfunktion kann die Anleihe zudem vorzeitig fällig werden. Dazu muss die Aktie an einem der Bewertungstage auf oder über ihrem Ausübungspreis notieren. Kommt es jedoch nicht zu einer vorzeitigen Rückzahlung und weist die Aktie am Laufzeitende ein Minus von mehr als 50 Prozent auf, kann ein Verlust bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals entstehen, da eine entsprechende Anzahl von Amazon-Aktien zum Ausübungspreis geliefert wird. Anleger:innen tragen außerdem das Bonitätsrisiko der Emittentin, d. h. das Risiko von Änderungen in der Kreditwürdigkeit oder einer Zahlungsunfähigkeit.