ERSTE STOCK EM GLOBAL

Nach Jahren mit unterdurchschnittlichen Renditen haben sich die Aktienmärkte der Schwellenländer (Emerging Markets) im Jahr 2025 zurückgemeldet. Insgesamt werden dieser Kategorie 24 Länder zugerechnet. In Euro gerechnet legten sie deutlich stärker zu als die Aktienmärkte der Industrienationen. Dafür sprechen vor allem strukturelle Gründe wie die besseren Wachstumsaussichten für Emerging Markets. Schließlich machten sie in den vergangenen zehn Jahren die Hälfte der globalen Wirtschaftsleistung aus und sorgten für 65 Prozent des weltweiten Wachstums.¹ Die meisten westlichen Wirtschaftsnationen wachsen dagegen kaum noch. Langfristig könnten in den Emerging Markets also die Unternehmensgewinne steigen, was eine positive Kapitalmarktentwicklung bedeuten würde. Gleichzeitig weisen Schwellenländer aber im Vergleich zu Industrieländern auch höhere Risiken auf. Diese zeigen sich etwa in stärkeren Kursschwankungen, möglichen abrupten Kapitalabflüssen in Krisenzeiten sowie einer teils geringeren Marktliquidität.

Ein weiterer struktureller Faktor ist die Demografie. In den Emerging Markets leben über 4,3 Milliarden Menschen mit einem aktuellen Durchschnittsalter von 34 Jahren und einer mittleren Lebenserwartung von 75 Jahren.¹ Das eröffnet Potenziale, wenn es etwa um die Verfügbarkeit motivierter Arbeitskräfte oder um Innovationskraft geht. Zugleich stellt die junge Bevölkerung viele zukünftige Kund:innen dar. Doch auch die Demografie hat ihre Herausforderungen. So könnte das niedrige Durchschnittsalter einen Mangel an erfahrenen Arbeiter:innen und qualifizierten Führungskräften bedeuten. Eine zu hohe Geburtenrate könnte langfristig sogar zu einer Überbevölkerung und damit verbundenen Problemen etwa bei der Infrastruktur und den Ressourcen führen.

Moderne Schwellenländer

Interessant ist, dass sich die meisten Schwellenländer mit der Zeit verändert haben. Heute sind nicht mehr die Rohstoff- und Rohmaterialproduzenten die größten Wirtschaftstreiber, sondern die Sektoren IT, Finanzen und Konsum. Zusammen hatten sie im MSCI Emerging Markets Index zuletzt einen Anteil von 64 Prozent. Dabei machte allein der IT-Sektor ein Drittel des Index aus.² Viele Schwellenländer sind also auf zukunftsträchtige Technologien ausgerichtet. Ein Beispiel ist China. Dort produzieren viele Unternehmen nicht mehr nur für den Rest der Welt. Weniger als 10 Prozent des Bruttoinlandsprodukts entfallen heute auf den Export.³ Der übrige asiatisch-pazifische Raum außerhalb Japans wächst ebenfalls überdurchschnittlich und setzt vor allem auf Digitalisierung und Industrialisierung. Die Schwellenländer in Südamerika profitieren dagegen weiter von ihrem Rohstoffreichtum und gewinnen auch durch die neue Sicherheitsstrategie der USA an Bedeutung.⁴ Hinzu kommen vergleichsweise niedrige Bewertungen von Emerging Markets als Ganzes im Vergleich zu den Industrieländern.² Das spiegelt auch die höheren Risiken dieser Märkte wider. Ein aktuelles Risiko für die Wirtschaftsentwicklung in einigen Schwellenländern stellt der Iran-Krieg dar. Doch der damit verbundene, starke Anstieg der Öl-, Gas- und Transportpreise trifft die einzelnen Länder unterschiedlich. Während etwa Brasilien als Ölproduzent sogar profitiert, leiden energieabhängige Nationen wie Indien darunter.⁵ Auf andere Länder wie China, die relativ neutral aufgestellt sind, hat der Krieg bislang kaum direkte Auswirkungen. Dies verdeutlicht die Bedeutung externer Einflüsse für die Entwicklung einzelner Schwellenländer. Neben wirtschaftlichen Faktoren spielen dabei auch politische Eingriffe, Sanktionen oder Handelskonflikte eine Rolle, die in diesen Ländern die Kapitalmärkte stark beeinflussen können.