ERSTE RESPONSIBLE STOCK DIVIDEND

Defensive Werte wieder gefragt

Doch im ersten Quartal 2026 drehte der Wind. Das globale Aktienmarktumfeld war in diesem Zeitraum von hoher Volatilität, geopolitischen Unsicherheiten und einer ausgeprägten Stilrotation geprägt. Besonders belastend wirkten dabei die Korrektur der großen US-Technologiewerte und die Risikoaversion vieler Anleger:innen infolge des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten. Dividenden- und Value-Aktien entwickelten sich in diesem schwierigen Umfeld deutlich besser als der breite Markt. Während der MSCI World im ersten Quartal um 3,6 Prozent fiel, legten der MSCI World High Dividend um 4,2 Prozent und der MSCI World Value um 1,2 Prozent zu. Und das, obwohl diese Indizes aus dem Gesamtindex hervorgehen, es also deutliche Überschneidungen der Aktien gibt. Auf Fünfjahressicht belaufen sich die Zuwächse der genannten Indizes unter teils deutlicher Marktvolatilitäten und auf US-Dollar-Basis zum Stichtag 05.05.2026 auf rund 72 Prozent (MSCI World), 62 Prozent (MSCI World Value) und 49 Prozent (MSCI World High Dividend). Hinweis: Die Wertentwicklungen der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.¹

Die Rotation weg von Wachstumswerten hin zu Dividend- und Value-Aktien war also ein wesentlicher Faktor. Investor:innen hinterfragten zunehmend die Bewertungsniveaus, die Stabilität der Gewinnmargen und die Zinsabhängigkeit vieler US-Technologietitel. Viele Anleger:innen setzten verstärkt auf Substanzwerte mit stabilen Cashflows und hohen Dividendenrenditen. Außerdem wirkte sich der Energiepreisanstieg infolge der Eskalation im Nahen Osten positiv auf Aktien dieses Sektors aus. Auch andere Sektoren wie Finanzen und Basiskonsum, die traditionell als wachstumsschwach gelten, aber dafür niedrig bewertet und dividendenstark sind, entwickelten sich robust. Gleichzeitig litten Wachstumswerte stärker unter den steigenden globalen Anleiherenditen. Auch das war eine Folge des Iran-Konflikts. Aufgrund der höheren Energiepreise und damit verbundener Inflationsrisiken wurden zuvor erwartete Zinssenkungen am Markt wieder ausgepreist. Zuletzt signalisierten die Märkte für die USA ein weitgehend stabiles Zinsniveau ein.² In Europa preisten die Finanzmärkte für den weiteren Jarhesverlauf wieder moderate Zinserhöhungen ein, auch wenn Timing und Umfag angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit offenbleiben.³ Auch in Japan wird im Jahresverlauf mit höheren Zinsen gerechnet.⁴

Die regionalen Unterschiede spiegeln sich auch in der Entwicklung des Dividendenfaktors wider. Dabei stach Japan besonders hervor – begünstigt durch eine schwächere Währung, solide Erträge exportorientierter Unternehmen und eine allgemein aktionärsfreundliche Firmenpolitik. Auch Europa verzeichnete deutliche Zugewinne bei Dividendenaktien, unterstützt durch das hohe Gewicht von Value- und Finanzwerten. In den USA war der Effekt schwächer, da die Korrektur bei Wachstumstiteln zeitweise auch dividendenstarke Segmente belastete. Zudem schafften die dortigen Wachstumswerte im April ein erneutes Comeback. Angesichts politischer und makroökonomischer Unsicherheiten, insbesondere hoher Energiepreise, dürfte der Ausblick für Dividendenaktien zwar eher positiv bleiben. Eine Garantie, dass dieses Szenario eintritt, gibt es aber nicht. Dividendenaktien könnten sowohl schlechtere Renditen als der breite Markt als auch Verluste erzielen.