Europas Banken im Aufwind

Lange Zeit galten Europas Banken an der Börse als Sorgenkinder. Niedrigzinsen, hohe Regulierung und schwaches Wachstum drückten auf die Gewinne. Doch dieses Bild hat sich grundlegend gewandelt. In den vergangenen Jahren zählten europäische Bankaktien zu den stärksten Sektoren am Aktienmarkt. Selbst die großen Tech-Werte konnten mit dieser Entwicklung zeitweise nicht Schritt halten.^1,2,3 Der wichtigste Treiber für diese Entwicklung war das Ende der Niedrigzinsphase. Über Jahre hinweg litten Geldhäuser unter den niedrigen Zinsen der Europäischen Zentralbank. Das Ende der Niedrigzinsphase wirkte sich positiv auf die Ertragskraft vieler Banken aus. Das veränderte Zinsumfeld stärkte die Profitabilität des klassischen Bankgeschäfts und schuf die Grundlage für eine deutliche Verbesserung der Ergebnisse sowie lukrative Ausschüttungen an die Aktionär:innen.^2,4,5

Treiber der aktuellen Entwicklung

Auch wenn die stärksten positiven Effekte der Zinswende inzwischen weitgehend eingepreist sein dürften, sprechen einige Faktoren dafür, dass der Sektor interessant bleibt. Viele Institute haben die Jahre nach der Finanzkrise genutzt, um Filialnetze zu verkleinern, Prozesse zu digitalisieren und Kosten konsequent zu senken. Dadurch verfügen viele Institute heute über deutlich effizientere Strukturen als noch vor wenigen Jahren.^6,7 Hinzu kommt das derzeit unsichere geopolitische Umfeld. Geopolitische Unsicherheiten und anhaltende Inflationsrisiken könnten dazu führen, dass die Notenbanken bei weiteren Zinssenkungen vorsichtig vorgehen und die Margen im Zinsgeschäft robust bleiben.⁸ Ein weiteres Argument liefert die Bewertung. Während US-Institute inzwischen teils mit hohen Bewertungsaufschlägen gehandelt werden, kommen viele europäische Banken noch immer auf ein einstelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis. Für Anleger:innen mit Fokus auf Substanzwerte könnte der Sektor daher weiterhin einen näheren Blick wert sein.^3,9,10

Das sollten Anleger:innen beachten

Trotz der positiven Entwicklung sollten Anleger:innen die Risiken nicht ausblenden. Die europäische Wirtschaft wächst weiterhin nur verhalten. Eine schwächere Konjunktur könnte das Neugeschäft bremsen und gleichzeitig das Kreditausfallrisiko erhöhen.⁶ Zudem bleibt die Bankenbranche stark reguliert. Zusätzliche regulatorische Anforderungen können die Profitabilität beeinträchtigen und den Investitionsaufwand erhöhen.^11,12 Auch geopolitische Risiken und Marktverwerfungen können jederzeit auf die Stimmung im Finanzsektor drücken.^6,8 Wer an den Chancen des europäischen Bankensektors partizipieren und gleichzeitig von einem gewissen Puffer gegenüber möglichen Rückschlägen profitieren möchte, könnte einen Blick auf eine neue Fix Kupon Express Anleihe von Erste Bank auf den EURO STOXX® Banks Index, der die größten Banken Europas umfasst, werfen. Sie bietet einen fixen Zinsertrag von 7,00 Prozent p.a. und wird zum Nennbetrag zurückgezahlt, sofern der Index am finalen Bewertungstag mindestens 65 Prozent seines Startwerts (Ausübungspreis) erreicht. Dank der Expressfunktion kann die Anleihe auch vorzeitig fällig werden, wenn der Index an einem jährlichen Bewertungstag auf oder über dem Startwert notiert. Bleibt eine vorzeitige Rückzahlung aus und fällt der Index bis zum Laufzeitende um mehr als 35 Prozent, werden Anteile des iShares EURO STOXX Banks 30-15 UCITS ETF zum Ausübungspreis geliefert. Das bedeutet: Man bekommt Anteile, die am Markt weniger wert sind, als man ursprünglich investiert hat. Dadurch besteht die Möglichkeit eines Kapitalverlusts. Anleger:innen tragen außerdem das Bonitätsrisiko der Emittentin, d. h. das Risiko von Änderungen in der Kreditwürdigkeit oder einer Zahlungsunfähigkeit.