OMV zwischen Energiekrise und Chemiefusion

Der Krieg im Nahen Osten ließ die Energiepreise sprunghaft steigen und sorgt weltweit für erhebliche Verunsicherung.¹ Besonders die Blockade der Straße von Hormus verdeutlicht die Fragilität globaler Energie‑Lieferketten und nährt die Sorge vor einem Versorgungsschock. Für OMV fällt diese geopolitisch angespannte Phase in eine Zeit strategischer Neuausrichtung: Mit der Fusion der Chemietöchter Borealis und Borouge Plc zur Borouge International AG stellt der Konzern die Weichen für die Zukunft – mit langfristigen Chancen, die kurzfristig aber Unsicherheiten mit sich bringen könnten. Der Zusammenschluss schafft einen weltweit führenden Chemie‑ und Polyolefin‑Konzern, der OMV international stärker positioniert und weniger abhängig vom zyklischen Raffineriegeschäft macht. Kurzfristig dominieren Integrationsaufwand und ein erhöhter Kapitalbedarf, langfristig verspricht die neue Struktur stabilere Cashflows und höhere Margen.²

In Österreich, dem Heimatmarkt der OMV, bleibt die Ölversorgung importabhängig. Wichtigster Lieferant ist derzeit allerdings Kasachstan. Die Versorgung gilt als stabil, da der Großteil über den Hafen Triest und bestehende Pipelineverbindungen nach Österreich gelangt. Auch bei Gas spielt der Iran keine überragende Rolle. Seit dem russischen Lieferstopp kommt es über Deutschland und Italien vorwiegend aus Norwegen und den USA (LNG).^3,4  In einem Umfeld, in dem Europa seine Energieversorgung weiter diversifizieren und unabhängiger gestalten will, kommt integrierten Versorgern wie OMV mit eigener Gasförderung, Speicher‑ und Transportinfrastruktur eine strategisch wichtigere Rolle zu.

Kosten steigen

Den Preis des Krieges zahlen aber auch die Österreicher:innen: Vor allem die Spritpreise an den Zapfsäulen haben kräftig angezogen.⁵ Fachleute verweisen nicht nur auf die gestiegenen Ölnotierungen, sondern auf die Zusammensetzung der Preise. Bei einem Liter Benzin machen Steuern wie Mineralölsteuer (fix 0,482 Euro), CO₂-Abgabe (fix 0,15 Euro) und Mehrwertsteuer (20 Prozent) mehr als die Hälfte aus. Der Rest entfällt auf Rohölpreis, Raffinerie-, Logistik- und Vertriebskosten.⁶ Um gegenzusteuern, hat die Bundesregierung im März mehrere Maßnahmen beschlossen. So dürfen Tankstellenbetreiber die Preise künftig nur noch maximal dreimal pro Woche erhöhen. Außerdem wurde die Mineralölsteuer vorübergehend gesenkt und die Möglichkeit geschaffen, die Margen von Raffinerien und Tankstellen zu begrenzen.⁷ Österreich ist für OMV zwar nach wie vor der größte Einzelmarkt, macht jedoch laut Konzern nur rund ein Fünftel des Umsatzes aus – der Großteil wird international erwirtschaftet. Welche Folgen die Eingriffe in diesem geopolitisch und strategisch anspruchsvollen Umfeld für OMV haben, lässt sich derzeit kaum seriös abschätzen.⁸ Zwar sorgt das aktuelle Ölpreisniveau für höhere Margen im Upstream-Geschäft.⁹ Gleichzeitig belasten gestiegene Transport- und Versicherungskosten sowie eine schwierigere Planung das Raffineriegeschäft.¹⁰

Investmentalternative

Alternativ zur Aktie könnte daher nun eine neue Protect Pro Anleihe der Erste Bank auf die OMV interessant sein. Das Wertpapier bietet einen fixen Kupon von 9,25 Prozent p.a. sowie einen 20-prozentigen Puffer als Teilschutz bis zur Barriere, der ausschließlich am Laufzeitende gilt. Notiert am Bewertungstag die OMV-Aktie auf oder über der Barriere, wird die Anleihe zum Nennbetrag zurückgezahlt. Liegt der Aktienkurs darunter, werden OMV-Aktien zum Ausübungspreis geliefert. Das bedeutet: Man bekommt Aktien, die am Markt weniger wert sind, als man ursprünglich investiert hat. Dadurch kann es zu Kursverlusten bis hin zum Totalverlust kommen. Anleger:innen tragen außerdem das Bonitätsrisiko der Emittentin, d. h., das Risiko von Änderungen in der Kreditwürdigkeit oder einer Zahlungsunfähigkeit.